El rescate sobrevuela España y parece inevitable si dadas las crecientes necesidades de financiación del país para 2013. Si el Tesoro Público español debe buscar capital en el mercado tiene ante sí una misión muy complicada: debe satisfacer unas necesidades de financiación de casi 50.000 millones de euros y unos vencimientos que rozan los 160.000 millones.
Concretamente, las cuentas para el año que viene muestran unas necesidades de financiación muy elevadas.
Nuevas necesidades
Por un lado, las necesidades financieras efectivas del Tesoro
se obtienen como resultado de la suma del déficit de caja del Estado para 2013
(38.062 millones), más la variación neta de activos financieros del ejercicio
(9.958 millones de euros), una vez incluidas las obligaciones contraídas con el
MEDE. Por tanto, la necesidad de financiación neta se estima en 48.020 millones
de euros.
Vencimientos
Por otra parte, el Ejecutivo estima que las amortizaciones
de Deuda del Estado en 2013 serán de unos 159.153 millones de euros (un 6,6%
más de lo estimado en los PGE de 2012), aunque dependerán también de las
emisiones de Letras que se realicen en los meses que restan de 2012 con
vencimiento en 2013.
Esta cifra de vencimientos resulta de las amortizaciones de
Letras del Tesoro previstas (unos 96.800 millones), más 60.000 millones
correspondientes a Bonos y Obligaciones del Estado y 2.353 millones de deuda en
divisas y de otras deudas.
Necesidades brutas
De la suma de la necesidad de financiación neta y las
amortizaciones resultan unas emisiones brutas del Tesoro Público en 2013 de
alrededor de 207.173 millones de euros, necesarias para refinanciar los vencimientos
de Deuda en el año y para cubrir las nuevas necesidades financieras.
En total, España debería realizar el año que viene unas
emisiones brutas de 207.173 millones, una cantidad un 11% superior a las
realizadas este año.
¿Misión imposible?
Que España pueda financiarse en el mercado se presenta como
una misión casi imposible. En este ejercicio, los costes de la deuda se han
disparado. Hay que recordar, que la prima de riesgo marcó un máximo histórico
el pasado 24 de abril cuando alcanzó los 638 puntos básicos. Tras la última
reunión del BCE y su anuncio de que compraría deuda de forma ilimitada a los
países con problemas que solicitasen el rescate, el interés de la deuda se
relajó hasta el entorno de los 400 puntos.
El mercado esperaba que España, el país que más estaba
sufriendo en el mercado de deuda, pidiera la ayuda de forma más o menos
inmediata. Sin embargo, casi un mes después el Gobierno no ha aclarado si lo
hará y las turbulencias han vuelto al mercado en los últimos días.
Habrá que ver cómo evoluciona el mercado de deuda el próximo
año pero, en lo que coinciden los analistas es en que España no puede seguir
financiándose a costes tan elevados durante mucho tiempo y menos si las
necesidades financieras siguen creciendo.
La losa de la deuda
El rescate del sistema financiero a través de la Facilidad Europea de Estabilidad Financiera tiene un claro impacto en el
aumento de la deuda en circulación. Aunque el Ejecutivo admite que este
montante podría ser aún más elevado porque sólo "se han incluido en este
apartado los 30.000 millones comprometidos" y la solicitud final podría
estar más cerca de los 40.000, según admitió el pasado viernes Economía.
El peso de la deuda del conjunto de las Administraciones
Públicas sobre el PIB para el cierre de 2013 se sitúa en el 90,5 por ciento,
frente al 85,3 por ciento previsto en 2012.
Los PGE explican que "el notable incremento en la ratio
deuda/PIB en 2012 y, en menor medida, en 2013 se explica tanto por el aumento
de la necesidad de endeudamiento derivado de la crisis económica como por los
efectos sobre las cuentas públicas derivado de instrumentos tales como el Fondo
de Amortización del Déficit Eléctrico, el Fondo para la Financiación del Pago a
Proveedores, la parte asignada a España relativa al préstamo a Grecia Portugal
e Irlanda y el préstamo para la recapitalización del sistema financiero español
llevado a cabo por la
Facilidad Europea de Estabilidad Financiera".
En general, estas previsiones de deuda y de necesidades de
financiación dejan para 2013 un futuro bastante incierto y prácticamente abocan
a España al rescate.
Fuente: www.expansion.com
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